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央企混改第二梯队“胎动” 概念股有望领跑大市

陕西新闻大纪实     发布时间:2018-12-07   

  政府工作报告强调,今年要深化混合所有制改革,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。而在传出美国航空正就入股南方航空一事与其进行深入谈判的消息后,南方航空AH股双双宣布停牌引发了市场的广泛关注。分析认为,这或意味着央企第二梯队混改己经胎动,国企改革加快。

  南航停牌央企混改第二梯队“胎动”

  3月22日晚间,一则美国航空正就入股中国南方航空一事与其进行深入谈判的消息传遍市场。3月23日,南方航空发公告宣布停牌,称等待公司发出一项有关公司潜在重大战略合作的消息公告。受此影响,23日国航及东航两公司AH股份均双双大涨,让混改再次成为了市场焦点。

  有外媒援引知情者消息称,美国航空正与南方航空深入商谈,拟斥约2亿美元持有南航H股,投资额约相当于南航市值的2%,入股可能通过定增方式进行。入股后,美国航空将在南航董事会获得一个观察员的席位,该席位没有投票权。分析普遍认为,若上述消息属实,意味着中国民航国企混改步伐加快。

  值得一提的是,今年的1月9日中国南航集团年度工作会提出三方面混改举措,2017年南航将重点研究引入先进互联网企业、与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方式,推动混合所有制改革;通过并购重组,加快相关业务整合和市场化运作;加大新兴领域投资力度,拓展业务领域。但是南航集团尚未制定混合所有制改革的具体方案,有关混合所有制改革仍仅限于南航集团层面。其中的“与全球行业领先者交叉持股或联合设立子公司等方式”和此次的美国航空传闻不谋而合。

  据悉,南航是唯一未定增融资的中国上市航企,分析师此前预计南航的混改可能侧重引进外资。中信证券分析师刘正指出,借鉴此前东航引入美国达美航空和携程入股的混改经验,以及春秋与阿里巴巴达成战略合作的先例,航企与互联网巨头强强联合的趋势增强,公司或以集团混改为契机将引入领先OTA或BAT,而通过与国际领先航空公司通过股权合作有助进一步拓展国际业务版图。

  而无独有偶,3月22日,中国电信董事长、CEO杨杰在公司2016财年业绩发布上表示,中国电信集团层面尚未进行混合所有制改革,正研究附属公司层面的混改机会。相比之前的联通和东航,南航和中国电信不在“6+1”试点中(之前试点为东航集团、联通集团、南方电网、哈电集团、中国核建、中国船舶),可见央企第二梯队的混改也在如火如荼的进行中。

  央企混改或加速推出

  今年政府工作报告提出,要加快推进国企国资改革,并强调“今年要基本完成公司制改革。深化混合所有制改革,在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐”。这是继2016年12月份中央经济工作会议将混合所有制改革定位为“国企改革的重要突破口”并明确提出这一任务后,政府工作报告再次提出。

  业内人士对《投资快报》记者表示,在经历了长期规划和试点后,混合所有制改革将在2017年将进入“落地”阶段。中国企业研究院首席研究员李锦认为,“突破口”意味着混合所有制改革将优先于国企改革的其他方面,率先拿出实际行动,重点完成国有资本与民间资本、社会资本、外资资本的混合。之所以突出混改,主要是因为其对形成国企市场化经营机制、促进产权多样化等具有“牵引作用”。

  国家发改委宏观经济研究院副院长马晓河向记者表示,今年混合所有制改革肯定会有突破,并且在重要的垄断行业会有实质性的进展,具体的改革方式包括提升资产证券化率、资产重组以及员工持股等。

  分析普遍认为,混改之于国企改革的重大意义:一是混改属于产权制度改革,通过引入社会资本,企业决策与治理更加以效率为导向,能有效提升国企绩效;二是混改是供给侧改革的重要抓手,国企改革与供给侧改革作为当下经济改革的重要手段,其立足点都是改革生产关系,解放生产力;三是混改有助于打破垄断,放大国有资本功能。也就是说,实质性的混改,可以让国企“老树新枝更著花”。

  国务院国资委主任肖亚庆日前就此表示,“实质性步伐”的涉及面很广,推出具体的混改项目是一方面,此外,混合所有制改革取得的发展成果、模式创新等也是组成部分。而资本市场对混合所有制改革有助力作用,资本市场发展好了会给混合所有制改革提供很好的空间。资本市场是混合所有制改革的实施平台之一,也还会有其他的混改方法。

  3月6日,在国务院新闻办公室举行的政策吹风会上,中国联通总裁陆益民表示,目前中国联通的混改方案正在国家有关部门审批之中。此次动作是联通集团去年9月底参加了国家发改委召开的国有企业混改试点专题会,被列入混改第一批试点事项后新的实质性突破,预计联通混改将加速落地。

  混改概念股有望领跑大市

  国有企业做强做优做大,归根结底要靠改革。随着顶层设计的基本完成,新一轮国企改革进入实打实的“施工”阶段。从十项改革试点全面推开,到各地国企全方位“瘦身健体”,再到国企在供给侧结构性改革中集中发力,改革“奔着问题去”,国企焕发更多活力。

  市场人士预计,近期或推出第二批试点企业名单,且试点企业名单大概率还是从七大领域选择。第一批试点的企业哈电集团、中国联通、中国船舶、南方电网、东方航空和中国核建,这6家试点企业分别来自于军工、电信、电力、民航四大领域,而天然气、石油和铁路三大行业并没有企业被列入第一批试点。

  平安证券认为,混改被定调为“国企改革的重要突破口”,开年以来第一批七大领域混改试点央企纷纷发声力推改革,一些非试点单位亦将混改作为全年工作的重要内容。从改革进展看,军工、甴信、油气内生改革动力强、改革进展速度较快。根据2016年“十项试点”经验,今年国企改革工作安排混改必将成为着力重点。

  兴业证券则指出,今年重点看好混改主题,一、中央层面的定调变化。从“积极发展”混改到“有序实施”混改再至“混改是突破口”, 决策层的态度变化可以看成高层着手解决核心问题的决心;二、七大垄断领域混改频频破冰。去年10月开始混改出现明显提速,除了6家集团入选对第一批混改试点名单外,今年又有铁总、兵器集团等提出混改方案。混改方面的超预期突破将修复市场前期对国改进度的一致悲观预期。

  浦银安盛基金出,当前国企改革进入深化的新阶段。随着国有资产流失、产权保护等问题相应的保障政策出台,联通、中石油、中船、国网等多家央企表示正在研究混改也印证混改正在提速,预计混改将成为深化国企改革的突破口与主战场。

  标的方面,分析建议按中央经济工作会议提出在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出混改实质性步伐中,先出行业的相关企业进行布局,如电信领域中国联通(600050)、民航领域的东方航空(600115)、铁路领域的广深铁路(601333)、军工领域的中国船舶(600150),以及其他一些军工股,如中直股份(600038)等。

  个股点将台

  中国联通(600050)

  公司2016年度实现归属于母公司的净利润1.54亿元,较2015年的34.72亿大幅度减少95.56%。分析指出,联通业绩持续下滑和国内电信市场竞争格局进一步失衡,使得联通进行混合所有制改革的必要性进一步增加。从去年联通集团进入发改委混改第一批名单到现在己近半年,中国联通混改方案有望近期推出。

  华泰证券称,公司去年底也与BAT建立了战略合作关系,聚焦于不同的业务领域:1、与百度的合作主要是人工智能、大数据、线上线下O2O服务;2、与腾讯的合作主要是在反电信诈骗、云计算、大数据;3、与阿里的合作在基础通信服务、移动互联网及产业互联网。目前公司混改的最终实施方案仍有待监管部门批准,而如果引入BAT入股,有望提升公司活力,增强在ICT新兴子行业的市场竞争力。

  东方航空(600115)

  东航入选第一批混改试点,且已有混改实践,公司先后引入携程和美达航空网络的战略投资,实现了“互联网+”和航线网络的提升。东航集团“十三五”规划及重点工作任务是“将东航改组为具有航空特色国有资本投资公司”。2016年4月,东方航空与携程签订战略合作协议,携程表示有意于定增后12个月内继续增持。券商研报称,东航以上海为核心枢纽,昆明、西安为区域枢纽搭建航线网络,三大城市区位优越,腹地客源充足,有力支撑东航发展。

  天风证券指出,国企改革的推进或对公司股价产生短期催化,而长期看公司与达美航空及携程的战略合作价值或逐步显现,且国内航线票价改革的深化或对公司业绩产生积极提振。考虑到预期的汇兑损失降低及剥离东航物流带来的投资收益影响,预计未来两年公司业绩仍将保持正增长。

  广深铁路 (601333)

  中央经济工作会议点名铁路作为混合所有制改革领域,铁路行业需要提高投资回报率来吸引更多民间资本、多元化资金作为战略投资者来参与。铁总决定自4月21日起对东南沿海高铁200 至250公里动车组列车的公布票价进行上调,二等座涨幅在25%-30%区间,一等座涨幅在65%-70%区间。

  申万宏源研报指出,公司是A股唯一铁路客运标的,有望最先受益于客运提价。一方面,广深铁路作为A股市场唯一的铁路客运标的,2016年完成旅客发送8498.57万人次,预计客运收入超70亿元,对铁路客运提价具有很高敏感性。根据测算,若公司长途车与城际列车整体提价10%,则广深铁路总营收将增加2.8%,总收益有望随之提高24%左右。若铁路客运如期提价,广深铁路有望首先受益;另一方面,广深铁路公司市场化程度最高,管理相对灵活,有望在整个铁路改革中成为试点与标杆。

  中直股份(600038)

  今年两会期间,曾有消息称中直股份正考虑向战略投资者出售民用业务股份,相关讨论正属于政府推动国企混合所有制改革和允许民间资本参与投资的部分内容。不过其后公司公告指出,“公司目前不存在上述方面的计划或安排”。虽然如此,但有分析指出,中航工业直升机2017年度工作会提出,2017年是国企改革见效年,将持续深入推进瘦身健体、提质增效、管理提升。近此,公司混改可期。

  中信建投指出,军用直升机是我国武器装备的短板和弱项之一,在数量上需要迅速弥补,我们预计至2020年,军用直升机数量将达到1700架左右,新增市场空间约860亿元。公司作为军工直升机行业龙头,未来2-3年内军品收入年均增速有望始终保持在10%-20%范围内。公司在研的10吨级中型多用途直升机可以满足改装及机动任务需求,定型后将成为三军未来主要新增型号。预计至2020年,新型通用直升机数量将新增100 架左右,市场空间约为180亿元,每年约新增60亿元营收。