当前位置正文
热门搜索: 安康  西安  汉中  宝鸡  延安

现金分红差异大 金融股价值投资路途漫长

陕西新闻大纪实     发布时间:2019-02-05   

  近日中国神华(601088.SH)豪气分红590亿元,点燃市场对高息股的投资热情。以银行股等为代表的大蓝筹股备受投资者关注。市场人士表示,金融股素有“低估值+高分红”的特征。与非金融股相比,金融股的现金分红更值得投资者期待。那么历年来金融股的现金分红表现如何?

  第一财经统计资料显示,2010年至2015年间,银行股的历年股息率在3%到5.6%之间徘徊,券商股、保险股分别在1%至2.8%、1.2%至2.2%之间跳跃,包括信托股在内的多元金融其股息率最低,在0.47%到0.72%之间徘徊。

  有市场人士表示,银行股已形成透明稳定,可预期的现金分红机制,但包括券商股、保险股在内的非银金融板块,其现金分红历年波动较大,使价值投资者难以把控。同时,银行收入来源明确、经营模式稳定,使其分红机制较为稳定,但包括证券业在内的非银金融业受市场行情影响业绩波动大,加之市值小易于游资炒作,短期炒作之风远胜于价值投资的趋势。

  现金分红“两极分化”

  A股市场热衷炒小炒新,高息个股一度备受投资者冷待。但今年以来,高分红股票得到市场认可成为一大趋势。当前养老金入市预期越加浓厚,IPO提速后创业板板块持续分化,市场投资风格转向蓝筹股;加之监管层加大对高送转的问询力度,高股息率、低估值的品种越发受到产业资本、金融资本的持续关注。

  能够持续高分红的股票,大多数经营状况良好、盈利稳定、现金充足、股票质地好。金融业、电力行业、汽车行业、交运行业、医药生物和休闲服务等行业多是高息股的繁衍之地。

  值得注意的是,金融股“低估值+高分红”的优质特征向来受到市场认可。东吴证券分析师对第一财经记者表示,目前,银行、券商板块PB分别为0.9、2.02倍,且大型券商2017年PB仅1.5倍,保险板块平均2017年PEV在1倍以内,信托行业2017年PE为20倍,均处于历年来的相对低位,保险板块低估值尤为明显。分红率方面,银行、券商、保险、多元金融分红率分别为3.85%、2.19%、1.82%、1.1%,而上证综指整体分红率仅为1.65%,金融股分红显著优于市场平均,可以体现投资价值。

  那么历年来金融股的现金分红表现如何?

  股息率是衡量上市公司是否具有投资价值的重要参考指标。根据第一财经记者统计,从2010年到2015年银行股股息率在3%到5.6%之间徘徊。值得注意的是与汽车行业、电力行业等其他众多板块相比,银行股股息率经常占据宝座地位。

  但非银金融股股息率明显靠后,2012年至2015年其年度股息率仅在0.6%到1.2%之间跳跃。具体而言,非银金融板块分为券商股、保险股和多元金融股。2010年至2015年保险股、券商股的年度股息率呈下跌态势,分别从2.2%降至1.2%,从2.8%降至1%。多元金融股的股息率一直较低,在2010年至2015年间多在0.47%到0.72%之间徘徊。

  武汉科技大学金融研究所所长董登新对第一财经记者称:“成熟的现金分红机制有两大特征,一是稳健、透明,现金分红能形成明确的市场预期;一是持续可增长,现金分红能形成逐年增长的态势。”

  当前银行板块现金分红已成行业惯例。“其分红保持一定的透明度,现金分红呈现逐年稳步增长的趋势。”董登新认为。以工商银行为例,2013年现金分红每10股派息2.6元,2014年每10股派息2.5元、2015年每10股派息2.3元。预计2016年每10股派息不低于2元。

  但与银行股相比,券商股和多元金融股显然还未形成稳健的现金分红机制。

  “以证券公司为例,它们也进行现金分红,但分红金额忽高忽低没有形成稳定透明、可预期的现金分红机制。”董登新说。以中信证券为例,刚上市时每10股派息仅有3分钱,后来涨至1元,2014年每10股派息为2.8元、2015年度每10股派息5元,2016年每10股派息3.5元。

  “现金分红机制稳健可给机构投资者明确的信号,这类股票具有很强的价值投资吸引力。反观现金分红忽高忽低的股票,其投机文化较浓。分红多引起投资者的哄抢,分红少则无人问津。”前述非银金融分析师表示。

  非银金融价值投资路漫漫

  从高股息率的角度而言,投资非银金融板块并非市场人士的首选。但多位券商分析师表示,他们不会从高股息的角度推荐非银金融股。

  董登新分析,银行大多属于国有垄断企业,收入来源明确、经营模式稳定,在市场上已形成稳定、可预期的现金分红机制。但较之银行股,非银金融板块业绩稳定度难以望其项背。

  对于证券公司来说,“靠天吃饭”属于行业普遍特征,上半年赚得盆满钵满、下半年出现亏损的局面时有发生。另外,中小券商当前资本金紧张,多希望借助IPO、定增等方式融资,短期内进行现金分红恐非易事。

  对于保险公司来说,虽然业绩波动远不如证券公司那般剧烈,受资本或市场影响,业绩较为动荡。董登新说,再看信托公司,由于定位不精准,加之通道业务历经整顿,整个行业处于调整中。

  整体而言,非银金融业务盈利状况波动性较大,无法驾驭稳定的现金分红预案,其现金分红方案多是“今朝有酒今朝醉”,多挣多分少赚少享。董登新表示。

  而从投资风格而言,非银金融多具有炒作风格。从盘面而言,银行股和保险股的市值最大,券商股次之,多元金融的市值最小。银行股更适宜价值投资,非银金融股盘面小,更多吸引游资进行炒作,股价较为震荡。

  具体来看,25家上市银行中,六成公司市值超千亿元。达到万亿元市值的有4家,分别是工商银行(601398.SH)、建设银行(601929.SH)、农业银行(601288.SH)和中国银行(601988.SH),市值在1万亿到1.7万亿元之间不等。保险股中4家都达到千亿元市值,中国人寿(601628.SH)、中国平安(601318.SH)、新华保险(601336.SH)和中国太保(601601.SH)的市值分别为6800亿元到2400亿元不等。与之相比,29家上市券商中,11家券商市值在200亿元到500亿元之间。多元金融领域中有12家上市公司,约一半企业的市值低于100亿元。

热点新闻