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大消费板块仍是成长股集中营 掘金三细分领域

陕西新闻大纪实     发布时间:2019-04-13   

  年报披露逐步进入密集期,A股也进入年报行情阶段,从已公布的数据来看,大消费板块仍是成长股的集中营,近期大消费板块走势抢眼,尤其是白酒、百货和家电等。

  白酒板块

  涨势有望延续

  去年白酒市场复苏态势明显,五粮液年内两次提价,泸州老窖实行价格双轨制。春节期间,白酒消费市场更是一片火爆,茅台供不应求。如此火热的态势,自然让市场对白酒上市公司2016年年报充满期待。

  截止3月14日下午3时,万德数据统计显示,A股19家白酒上市公司中,共有7家发布了年报或业绩预告,其中业绩增长的有5家,业绩下滑的仅2家,涨幅最大的是2家川酒水井坊和沱牌舍得。

  沱牌舍得是第一家披露年报的川酒,有此底气,自然是业绩不俗。年报显示,2016年公司实现营业收入14.62亿元,同比增长26.42%;实现归属于上市公司股东的净利润为8019.9万元,同比增长1025.11%。

  混改后,沱牌舍得的活力正在被激发。2015年沱牌舍得易主天洋集团。天洋集团入主后对公司寄予厚望,为上市公司制定的业绩目标为2018年收入达到30亿元,2020年销售额达到60亿元。

  2015年9月,范祥福临危受命,接管水井坊,在接管之时,大股东帝亚吉欧方面就对他给予了厚望。而范祥福也没有辜负这一新任,水井坊发布的业绩预告显示,公司预计2016年1月至12月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加160%左右。

  迎驾贡酒预计2016年1月至12月归属于上市公司股东的净利润66299.89万元—71603.87万元,比去年同期增长25%—35%;今世缘预计2016年1月至12月归属于上市公司股东的净利润71951.41万元—78803.92万元,比去年同期增长5%—15%;洋河股份预计2016年1月至12月归属于上市公司股东的净利润变动区间为536518.55万元至590170.41万元,变动幅度0%至10%。

  五粮液和泸州老窖虽然尚未公布年报,不过五粮液集团2016年实现销售收入达700多亿元,同比增长约8%;西南证券研报指出,泸州老窖股份公司提前完成了既定80亿元营收目标,利润增速超预期。

  业绩下滑的2家酒企则为金种子酒和*ST皇台。

  中泰证券认为未来3年白酒行业将进入需求和库存周期共振阶段,龙头茅台供需总体偏紧,唯有通过提价才能实现新的均衡,尤其是2019年基酒供应严重不足,对应经销商则有较强的补库存需求。在茅台批价上行预期下,整体名优酒发展空间和环境将得到显著优化,消费升级和品牌加速集中可驱动名酒延续量价齐升态势。

  短期来看,3月又恰逢糖酒会。中泰证券指出,短期春糖会释放正面信息可期,白酒板块有望继续上扬。2016年以来白酒板块大行情正是从去年春糖会五粮液提价策略发布正式启动,3月下旬春糖会临近,名酒春节强势表现将会逐步得到验证,后续量价策略,如五粮液、泸州老窖等,和新品如水井坊典藏等,亦将陆续推出,综合来看3月白酒行业催化因素较多,白酒股有望继续上行。首推泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台。

  潜力股精选

  泸州老窖(000568)2016年通

  过渠道调整以及对产品的重新定位,窖龄和特曲渠道动销持续改善,逐渐形成了目标市场区隔,又相互补充的良性发展趋势。低端酒方面,公司通过大刀阔斧的砍开发品牌,使得品牌资源不断聚焦。此次公司取消泸州老酒坊50元以下价格带的产品,有望进一步提高公司品牌价值,与公司大单品战略相符。高端酒方面,2月23日,公司宣布将国窖1573经典装商超/酒行渠道零售价调至899元/瓶。国海证券认为,2017年,国窖1573实现量价齐升是大概率事件;同时,公司腰部产品窖龄和特曲也已经步入快速成长通道。

  古井贡酒(000596)2008年经

  过改革调整之后,推出年份原浆系列,清晰定位100-300的全国白酒主流消费价格带,并作为公司核心产品打造,目前在全国范围内已经具有了较强的品牌影响力。同时,渠道运营模式成功切换到渠道2.0,由厂商自建营销团队管理市场,经销商角色从主导地位变成配送商、服务商。经过多年运作,渠道营销模式日趋成熟。申万宏源指出,公司市场基础扎实,规模化效应显现,未来盈利能力提升可持续性强。另外,并购黄鹤楼酒业,加速省外区域扩张。

  贵州茅台(600519)公司预计

  2017年第一季度实现营业收入128.52亿元,同比增长25.38%;实现利润总额80.17亿元,同比增长11.25%;实现归母净利润56.68亿元,同比增长15.92%;对应每股收益4.51元。同时公布2016年基酒生产量数据,2016年度公司共生产茅台酒及系列酒基酒约为6万吨,其中茅台酒基酒约为3.9万吨,系列酒基酒约为2.1万吨。群益证券指出,2017年公司计划生产茅台酒基酒4万吨以上,计划销售茅台酒和系列产品5万吨左右。根据2016年400亿营收规模估算茅台酒销量2.3万吨,估算2017年茅台酒实际销量或同比增长10%-15%。

  水井坊(600779)公司主推核心

  单品突出,井台与珍酿八号分别定位400-500、300-400次高端价位带,性价比高并充分受益消费升级,两者收入占比达80%,公司核心资源聚焦两大单品,未来仍将推动业绩高速增长。2017年公司推出定位高端的另一核心单品典藏,有助于提高公司品牌形象。公司2016年受益核心单品放量和渠道改革,在全国23个省增长超20%,12个省增长超50%,其中核心市场增速较快。广发证券指出,2017年公司将继续增加广东、上海等四大核心市场,力争多个上亿市场,预计公司2017年全国收入增速有望继续保持高增长。

  百货板块

  行业回暖可期

  统计结果显示,当前A股21家百货行业上市公司当中,已披露2016年业绩预告的公司共有10家,其中有望实现净利润同比增长的公司数量有7家,西安民生、新世界、越秀金控、*ST商城、东百集团5家公司有望实现净利润翻倍以上增速。行业整体业绩的良好预期由此可见一斑。

  事实上,以百货为代表的商业零售板块业绩转暖迹象与趋势已经受到不少市场人士的关注。根据申万宏观团队的预测,2017年整体的CPI水平将高于2016年,而2017年CPI的高点将出现在一季度,预计一季度CPI将达到2.4%。申万宏源分析师王俊杰认为,未来几个月对于零售行业整体来说将是一个偏利好的经营环境。“近期线上零售增速大幅下滑、实体零售自9月份开始出现回暖迹象,再叠加未来几个月物价上行的预期将对零售板块形成集中利好,推荐当前时间点底部布局零售板块。门店数量越充裕的零售公司受益程度越大。”

  从投资机会的角度,王俊杰推荐超市板块优于百货板块。超市行业重点推荐永辉超市;百货行业重点推荐鄂武商A、天虹商场。

  川财证券分析师王艳茹表示,2016年二、三季度,社会消费品零售和商品零售总额同比出现回暖迹象,同期,部分百货零售企业营收增速也显现拐点。百货业态自主调整是出现回暖迹象的根本原因。建议关注百货板块经营边际改善个股。看好在一线城市中心地段拥有自有物业、业态创新积极、经营能力较强的零售标的,推荐天虹商场、杭州解百。同时看好区域龙头、业绩出现拐点、低估值的优质标的,推荐鄂武商A、合肥百货。

  长江证券分析师李锦则认为,行业资产重新定价再获催化,积极关注低估值百货板块。“我们预计百货板块由于前期与电商股权合作预期相对较低叠加近期地方国改政策催化,有望迎来估值修复机会。我们建议,优先配置,双渠道融合过程中,商圈价值高和区域辐射面广的百货龙头,结合估值等因素,推荐鄂武商A、天虹商场、重庆百货、欧亚集团、大商股份。”

  潜力股精选

  天虹商场(002419)光大证券
  分析师唐佳睿看好天虹商场在2017年的表现,主要原因有:一是率先启动互联网营销,转型全渠道零售商。公司现在依托网上天虹、天虹微信、天虹微店、虹领巾APP,已经实现线上线下融合的全渠道销售。二是大力发展便利店。公司计划2015-2017年在全国开设500家便利店,截至2016年底,已经拥有便利店157家。 三是受益于国企改革预期。公司第一大股东是中国航空技术深圳有限公司,隶属于中航工业集团,持股比例为43.4%。公司近年来业态变革和创新都值得肯定,看好公司的价值。

  合肥百货(000417)华泰证券
  分析师许世刚表示,公司以亲民化商品服务为特色经营稳健,公司目前在安徽省内经营23家百货门店,公司百货业态定位以中档、大众实用品为主,商品服务亲民化,与对手形成差异化竞争。同时,农批市场与合家康公司的建立使得公司业务深入食品产业链上游,有利于为公司百货、超市业的发展提供强有力的支撑,是公司区别于其他商业公司的差异化业务与核心优势,战略意义重大。此外,参股消费金融有望分享行业红利,而安徽省国企改革预期强烈,公司有望受益。

  鄂武商A(000501)是湖北省

  区域零售龙头,国资背景助力公司抢占优质零售资源,激励制度改善提升经营效率。申万宏源分析师王俊杰表示,公司高瞻远瞩,较早地提出购物中心的战略构想,放弃纯百货的传统模式,发展高度一体化的购物中心,有效地应对了当前行业不景气的局面。目前,公司拥有购物中心10家。这些购物中心当中,5家成熟购物中心营收相对平稳,盈利能力则不断增强;5家新开购物中心成长迅速,且大都结束培育期开始盈利。未来几年公司进入新开购物中心业绩的快速释放周期。

  重庆百货(600729)东兴证券分

  析师认为,重庆是我国“一带一路”和长江经济带战略的连接点,受益于重庆市产业转移和城镇化进程等,将享中西部区域红利。公司作为重庆国资控股45%的重庆商业龙头,经营百货、超市、电器、汽车等多元化业态,拥有重庆百货、商社电器和新世纪百货等著名商业品牌,区域市场控制力强,销售规模行业居前,有望率先受益行业回暖。考虑到公司较强的区域竞争地位,跨境电商和金融业务的转型拓展空间大,而且未来国企改革有望继续深化,改善激励带动经营效率提升,业绩向上弹性较大。

  家用电器

  估值合理值得配置

  从行业基本面来看,2016年家用电器业绩开始明显回暖。“十三五”时期国内家电市场将迎来新一轮消费结构升级和产品的大批量更新换代,网络化、个性化、多元化消费时代的到来将推动新兴家电品类快速发展,有力促进国内家电消费的增长。不难看出,在市场需求放大背景下,家用电器行业持续增长预期强烈。二级市场上,家用电器行业整体表现强于大盘,其中不少细分龙头出现持续反弹走势。

  在国泰君安证券分析师范杨看来,家用电器板块的走强,一方面是受美联储加息预期加重影响,原材料价格全线回落,家电行业成本压力趋于缓解;另一方面,2017年政府工作报告中强调三四线地产重点去库存,家电行业景气度存在提升预期。预计随着年报和一季报披露,家电板块优异的业绩表现将支撑行业指数持续跑赢市场,继续看好家电春季进攻行情。

  板块机会方面,申万宏源证券分析师刘迟到表示继续看好家电龙头公司的表现。其中格力电器2017年对应动态市盈率为9倍,估值处于历史中枢偏下位置,公司受益空调行业补库存行情弹性最大,建议重点关注。推荐青岛海尔,公司2016年着重加强终端零售能力,预计2017年收入将持续改善,公司推出第二期员工持股计划,激发经营活力,且今年是并购GE家电后的首个完整年度,业绩有望超市场预期。继续推荐苏泊尔和老板电器,消费升级下小家电行业受益明显,厨电市场集中度提升空间明显,龙头天花板远未来临。此外继续推荐银河电子,公司转型成果明显,新能源和军工业务发展前景看好。

  潜力股精选

  格力电器(000651)公司2016、2017年业绩有望超出

  市场预期,高增长、低估值、高股息的特性愈发凸显。海通证券分析师陈子仪指出,参考公司过去在原材料价格波动期间的表现,受益于强大的议价能力,可通过向上游压价向下游提价的方式转移大部分成本压力,虽然毛利率仍在一定程度上受到影响,但公司通过自身费用率管控保证了净利率的相对稳定。而在原材料下降期间,公司产品价格稳中有升,推动净利率稳步走高。预期上半年公司收入端在低基数下维持高增长,下半年或受益均价上行成本下降的剪刀差,使得全年盈利保持较快增长。

  青岛海尔(600690)公司推出核心员工第二期持股

  计划,参与对象为公司董监高及正式员工,参与人员共计不超过600人。公司通过实施两期核心员工持股计划,使得公司利益和核心员工利益实现高度绑定,有利于员工发挥主观能动性,进一步提高经营效率。国泰君安证券分析师范杨指出,公司首期核心员工持股计划对2017年的业绩目标为扣非归母净利同比增长超15%,公司在进行了一年左右的渠道调整和其他内部改革后,第二期持股计划将2017年业绩目标调整为扣非归母净利润同比增长超25%,凸显公司在内部管理改善后对未来业绩改善的信心。

  苏泊尔(002032)公司受益于内销良好表现,在出口

  较为低迷的情况下,依然实现了规模的稳健增长。公司2016年四季度表现大幅领先于前三季度,主要由于年末海内外节日消费的拉动,尤其今年春节提前,预计显著带动了12月的销售。招商证券分析师纪敏指出,公司后续在份额提升及新品拓展方面具备核心竞争力,持续成长动力充足。基于完善渠道布局与品牌认同,公司具备塑造三四级市场竞争格局的能力。2016年厨卫家电及保温杯等增速较快,品牌定位、渠道营销优势,叠加大股东技术及产品支持,对标SEB业务,公司多元化布局值得期待。

  老板电器(002508)公司积极推进渠道扩张与结构

  优化,深挖三四级市场消费潜力。嵌入式产品销量高速增长,行业空间广阔,未来将成为新的业绩增长点。华泰证券分析师张立聪指出,2016实现业绩12.3亿元,同比增长48%。业绩高速增长主要由于运营效率提升、高毛利电商渠道放量以及产品升级。2017年公司计划新建专营店350家、城市公司30家。随着销售网络的逐渐完善与结构优化,公司收入与业绩规模持续增长值得期待。内部提质增效、电商收入占比增加等影响业绩增长的因素将维持,公司业绩快速增长有望延续。